超跌行情下 寻找中报绩优股 布局正是好时机
摘要：中报业绩或成 券商发力催化剂 A股市场后续将如何演绎？何天翔认为，有三个利好因素，首先是超预期中报业绩有望重启证券股行情。
导读： 中报业绩或成券商发力催化剂 超6成公司中报预增 超跌行情下 寻找中报绩优股 中报业绩或成券商发力催化剂 中报业绩或成 券商发力催化剂 A股市场后续将如何演绎？哪类主题能引领下半年？正在发行的融通中证证券分级基金拟任基金经理何天翔表示，下半年将进入一轮更为理性的慢牛行情，更看好蓝筹股。何天翔表示，下半年市场或许比拼的是业绩，半年报有望成为引爆证券下半年行情的催化剂。 下半年券商有机会 证券行业为何会在上半年涨幅在各板块排在倒数第二？何天翔认为，主要原因有三个，一是2014年四季度证券行业大涨，大量资金配置了证券行业股票，进入2015年这些资金均已经获利较为丰厚，有获利了结需求；二是上半年市场热点集中在国企改革和“互联+”，证券行业被冷落；三是市场对行业前景担心，市场预期互联金融发展会使得现有传统证券的利润受到影响，券商未来高增长不可持续。 “也就是说，券商目前股价已反映了这些悲观预期，差不多是最黑暗时刻，下半年有爆发的动能。”何天翔直言，上半年券商表现受到压制，为下半年腾飞奠定基础。他表示，这轮牛市中证券业的表现与2007年不同，当时证券业在整个上涨行情中呈现高贝塔的属性，比指数涨得快、高，而这轮牛市主线已不同，证券业只是阶段性往上冲，一旦有好的条件催化就可能会起来。 何天翔认为，有三个利好因素，首先是超预期中报业绩有望重启证券股行情。半年报业绩可能超预期将会成为短期催化剂。2015年以来证券市场成交量、融资融券额度均创出历史新高，高成长值得期待。 “其次，在市场充分调整后，板块有望回归高贝塔属性。证券板块是典型的牛市投资板块，享受交易量、投资收益、IPO、加杠杆等多重叠加利好，股价弹性强。在市场调整阶段，证券都是率先反弹，如果经过充分调整，下一轮只要不是熊市，证券业务的高贝塔属性就会释放出来。”何天翔进一步表示。 何天翔还表示，证券业还受益于资本市场改革，证券板块受益于证券市场创新、注册制、新三板、资本市场开放、衍生品、国企改革等。此外，传统证券的互联化，传统证券也开始逐步向互联化转型，带来事件性投资机会。 目前是布局好时机 何天翔表示，调整带来建仓好时机。“整体牛市的格局并未随着这段时间的调整而改变。投资者如果继续看好市场，证券板块现在可以配置。”何天翔表示，主要是两个原因，一是行业业绩好，二是行业有改革和*策驱动。即使后续市场走势变弱，当资金重新寻找有业绩估值低的板块时，证券板块仍然会是一个不错的选择，所以说板块目前还具有一定的防御性。 更重要的是，目前券商板块的估值水平已经处于较低的状态。何天翔用数据表示，当前证券的估值水平在各个行业中处于较低水平，纵向来看目前的行业估值也处于历史平均水平之下。更重要的是，海内外比较来看，中国证券股估值并不高。 “市场常常将中信证券(600030)的市值跟高盛比，目前中信证券A+H股市值合计约6000亿，高盛也大约6000亿元人民币市值，两者市值相当，就认为国内证券公司的空间有限。其实这一看法是片面的。”何天翔直言，中信证券和高盛所处的市场环境和市场阶段不同，高盛现在已经处于成熟期，市盈率10倍左右，但中国的资本市场正处于快速发展期，中信证券也正在快速成长，因而享受较高的估值水平，目前市盈率为20倍左右。从整个证券行业的估值看，目前30倍PE，处于历史平均水平之下，后续空间很大。 在何天翔看来，证券行业内的股票具有趋同性较强的特点，即股票基本同涨同跌，差异化相对其他行业要小，更加适合一揽子指数化买入，一打尽。如果投资证券分级的B份额，在牛市中的收益基本超过所有证券股。（中.国.基.金.报.方.丽.）